整体情况

作为LCD面板的组件之一，偏光片的需求取决于LCD面板的需求量。我们注意到，全球显示面板行业不断发展，TFT－LCD需求持续增长。近几年，消费类电子终端产品的一个主要趋势是大屏化：全面屏手机，屏幕面积提升10％－20％；在消费类电子终端（如电视，平板电脑和智能手机等）市场需求持续增长以及屏幕面积持续扩大的双重带动下，全球显示面板行业持续稳定发展，TFT－LCD的需求稳定增长。TFT－LCD需求面积有望在2020年突破2亿平方米。

随着TFT－LCD的需求量持续增长，2014年，全球偏光片需求达到3.97亿平方米，全球偏光片市场容量已超过100亿美元；根据全球LCD需求发展情况，预计至2019年，全球偏光片需求将达到7.2亿平方米，市场规模接近180亿美元。根据相关机构预计，2018年的全球偏光片产能规模大约7.27亿平米，整体产能扩张趋于平稳。未来五年内，偏光片市场供需均保持稳步增长，基本处于紧平衡状况。最近五年的glut值分别为13％、10％、14％、15％、11％和7％，供需状况趋于紧张，未来两年有可能会产生阶段性的需求缺口。

偏光片产业集中在日韩我国大陆和台湾地区，目前韩国偏光片在地产能居全球第一，占比约为36％，主要企业包括住友化学在韩国的子公司东友精密化学、日东电工在韩国的子公司Koreno公司，LG化学以及三星SDI；日本排名第二，占比约占25％，主要企业包括日东电工、住友化学、三立子、宝莱等；台湾地区的产能近年来随着台湾面板产业发展停滞而逐年下滑，目前产能占比约为18％，主要企业包括奇美材料和明基材料，以及住友化学的台湾子公司住化电子等；我国大陆产能约占21％，主要企业包括LG化学（南京）信息电子材料有限公司、盛波光电、三利谱等。

产业链图

偏光片是用来控制特定光束的偏振方向的光学膜材料。其原理是自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光会被吸收，只剩下振动方向与偏光片透过轴平行的偏振光透过，从而实现对光束偏振方向的控制。本质是一种复合膜，主要由TAC膜、PVA膜、保护膜、增量膜、压敏胶、相位差膜等复合而成，基本结构是两层TAC膜夹一层拉伸后的PVA膜，上游原材料成本占总成本的70％以上，其中TAC膜、PVA膜分别占材料成本的56％和16％左右，是偏光片生产过程中最重要的部分。

偏光片根据用途可以分为黑白偏光片和TFT－LCD偏光片，行业的上游为PVA、TAC等原材料供应商，根据下游需求不同，原材料也会相应改动；下游为基于手机、电脑、电视等终端设备的液晶显示面板，以及3D眼镜、防炫目镜等基于光学特性的用途。偏光片是面板显示产业的重要原材料，在液晶中需要使用两张线性偏光片。第一块偏光片将背光模组中的散射光变为线性偏振光，光经过液晶层扭转偏振方向，再通过第二块线性偏光片就可以使像素点产生有明有暗的效果；在OLED中需要使用一张圆偏光片，主要用来阻隔ITO电极在强光下的反射光，由一块结合1／4波片的偏光片组成。

产业链公司

PVA：Kuraray、皖维高新、ED运维

TAC：Fujifilm、Konica Minolta、新纶科技

偏光片：三利谱、深纺织、东旭光电

手机：中兴通讯、华为、小米、苹果、欧菲科技、联合光电、欣旺达、长盈精密、水晶光电

电脑：同方股份、光弘科技、莱宝高科、海信电器、锦富技术、北京君正、欣旺达、中新科技、中国长城、得润电子、复旦复华、中兴通讯、TCL集团

电视：四川长虹、银河电子、长盈精密、苏宁易购、鹏博士、中信国安、京东方A、中国长城、三维通信、兆驰股份、乐视网、TCL集团、海信电器、深康佳A、创维数字

3D眼镜：康旗股份、歌尔股份、深纺织、华映科技、深天马、水晶光电、佛塑科技、超声电子

产业链机会

从全球面板产业历史发展的角度来看，上下游高度协同、面板厂通过扶持本土供应链从而带动产业集聚是必然的发展趋势。随着大陆的高世代面板产线逐步投产，大陆将成为全球大尺寸面板生产基地，有望进一步带动面板供应链国产化进度，偏光片行业作为面板核心供应链中最早取得突破的部分，有望充分享受产业链国产化的红利。因此，打破技术壁垒的公司便是先行者，值得关注，例如三利谱（深耕多年的国内龙头老大）、深纺织（下属子公司盛波光电未来有新增产能投放）等。